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环球快报:为何中国银行股估值如此低？吴晓求：中小投资者很关注资本市场的波动性
来源: 凤凰网      时间：2023-05-20 17:12:26


(资料图片仅供参考)

凤凰网财经讯 2023年5月20日-21日，2023清华五道口全球金融论坛举办。本届论坛以“坚定信心，高质量金融发展服务中国式现代化”为主题，聚焦中国与世界、市场与监管、学术与实践三大层面问题，邀请全球政、商、学界精英齐聚一堂，共话金融未来，凝聚发展共识。凤凰网财经全程报道。

中国人民大学中国资本市场研究院院长吴晓求

“在中国的发展中，又有一些相对特殊的地方，使得中国资本市场的30多年的变化有一些自己的特征，甚至在企业的估值理论中会出现一些新的元素。所以，这项研究是有巨大的探索空间、研究空间的。”中国人民大学中国资本市场研究院院长吴晓求在发表演讲时提到。

很多人会问，为什么业绩好的工、农、中、建、招商银行这些中国商业银行中的标志性银行，估值会那么低？他们的PE在3-4倍、5倍，长期是3倍-5倍，它的PB在大多数时间都是低于1的，有的是到0.5、0.4，估值偏低。

再看全球市场相类似的金融机构，它们的估值95%以上要高过中国的银行，它们的PE在8倍左右、甚至10倍，PB在1左右的很多，中国只有0.5。我们需要系统地思考背后的原因，还有很多央企控股的、很重要行业的领航企业估值也很低。

原因是什么？有人说，波动性成了中国投资者很重要的关注点。但我们的大基金，养老金、全国社保基金，买市盈率只有3、5倍的银行，股息率就能达到8%，8%对大型的，上万亿的基金是非常高的收益。但大多数中小投资者不关注这个，他需要波动，需要巨大的不确定性。

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